娇韵诗Clarins 会是LVMH 下一个收购目标吗?

LVMH集团虽然贵为世界第一大奢侈品集团,但其股票价格今年以来仅微涨 5%,远低于主要竞争对手的股价涨幅:Richemont 27%,Swatch 26%,Hermes 和Kering 都是18%。
核心品牌Louis Vuitton 增长的放缓,促使LVMH不得不寻找新的增长点。

2011年LVMH 通过换股收购意大利家族珠宝品牌宝格丽,估值42亿欧元(含债)相当于2011年EBITDA(息税折旧前利润)的22倍;今年以20亿欧元收购Loro Piana 80%的股权,估值则相当于2013年EBITDA的19倍 - 都大大超过奢侈品行业的平均水平。
奢侈品行业的加权平均资本成本(WACC)为 10%左右,据汇丰银行估计,宝格丽至少要花10年时间才能到达这个资本回报水平。
由于Louis Vuitton 在LVMH集团的比重过高, …


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